吉比特业绩暴增，《甄嬛传》即将上线！卢竑岩：详解海外翻倍、如何看AI？ | 游戏观点 | 游戏报道

【游戏新闻专稿，禁止转载！】

游戏新闻报道/8月13日晚间，吉比特交出了2026年上半年的成绩单。这份财报给游戏新闻最直观的感受是：一家以”稳”著称的公司，在新品周期与全球化的双重驱动下，跑出了近三年最快的增长速度。

报告期内，吉比特实现营业收入37.27亿元，同比增长48.01%；归属于上市公司股东的净利润10.92亿元，同比增长69.31%；扣非净利润10.87亿元，同比增长67.77%。利润增速显著高于营收增速，归母净利率达到29.30%，较去年同期提升3.68个百分点，盈利能力在A股游戏板块中继续处于第一梯队。

与此同时，公司延续了一贯的高分红传统，拟每10股派发现金红利100元，合计派现7.18亿元，分红比例占当期归母净利润的65.74%，创下同期历史新高。

拆解收入结构不难发现，吉比特上半年的增长并非单点爆发，而是多产品梯队协同发力的结果。既有十年长青的基本盘稳住阵脚，也有上线一年的新品进入收获期，更有全球化布局开始兑现增量。

作为公司压舱石，《问道手游》在上线第十个年头依然保持着极强的生命力。上半年总流水10.23亿元，同比微降4.48%，在大盘环境下属于正常波动范围。

2026年4月，游戏迎来十周年庆典节点，联动《浪浪山小妖怪》与《葫芦兄弟》两大国民级IP推出纪念宠，有效拉动了玩家活跃度与付费意愿。报告期内，游戏在AppStore游戏畅销榜平均排名第62名，最高冲至第16名。

《道友来挖宝》也是吉比特上半年最亮眼的增量之一。这款基于问道IP衍生的回合制MMORPG小游戏，2025年5月上线后曾登顶微信小游戏畅销榜。

2026年上半年，游戏总流水达到5.89亿元，同比暴涨1207.58%。这个数字背后，是吉比特对小游戏赛道的精准切入：沿用问道世界观降低用户认知成本，针对小游戏用户习惯做减负设计，再配合赛季制玩法持续盘活留存。报告期内，游戏在微信小游戏畅销榜稳定维持在Top25以内，成为公司在微信生态的重要抓手。

提到吉比特，自然少不了《杖剑传说》。这款异世界冒险题材的放置RPG，2025年5月大陆上线后稳步爬坡，随后以极快的节奏推进全球化，成为吉比特自研出海的旗舰产品。

大陆市场方面，上半年流水9.19亿元，同比增长116.86%，AppStore畅销榜最高至第37名。港澳台与日本市场表现更为突出，上半年合计流水3.33亿元，在中国港澳台各地区最高登顶畅销榜第2名，日本市场最高至第51名。

2026年5月，游戏正式登陆欧美市场，延续”轻松冒险、放置成长、策略搭配”的定位，上线首月即进入10多个区域市场AppStore畅销榜Top50，其中美国地区最高冲至第26名，首月贡献流水2.07亿元。对于首次大规模切入欧美主流市场的吉比特而言，这个开局堪称稳健。

全区域口径计算，《杖剑传说》上半年总流水已超14亿元，成为继问道之后公司又一款十亿级产品。

在游戏新闻看来，这份半年报中，最值得关注的结构性变化，是境外业务的爆发式增长。

上半年，吉比特境外营业收入合计6.07亿元，同比大幅增长201.39%。增长主要来自两部分：一是《杖剑传说》港澳台、日本版本与《问剑长生》港澳台韩版本在2025年下半年上线，今年上半年进入完整运营周期；二是《杖剑传说》欧美版5月上线贡献增量。

不过需要客观看待的是，欧美市场尚处于投入期。由于上线前期发行投入较大，《杖剑传说》欧美版截至报告期末尚未盈利。这也符合游戏出海的普遍规律。头部市场的用户获取成本高，品牌建设与本地化需要时间沉淀，短期投入换长期空间是行业通行的打法。

从区域拓展节奏看，吉比特的全球化路径相当务实：先从文化相近的港澳台、日韩市场切入验证产品，打磨出海方法论，再逐步渗透欧美主流市场。下半年，《杖剑传说》还将登陆韩国、东南亚等区域，《问剑长生》也将进军欧美，全球化的收入占比有望进一步提升。

站在当前节点向后看，吉比特的产品储备呈现出”守正出奇”的特点：一方面继续巩固放置、修仙等优势赛道，另一方面也在尝试模拟经营、卡牌、Roguelike等新品类，寻找下一个增长点。

根据半年报披露，公司明确的发行计划包括：

2026年第四季度，《失落城堡2》将在中国大陆上线。这款卡通横版Roguelike动作游戏延续前作核心玩法，美术与武器系统全面升级，目前已取得版号。

2026年第四季度，《杖剑传说》将登陆韩国、东南亚市场，《问剑长生》将进军欧美地区，全球化版图持续扩张。

2027年第一季度前，拿到电视剧正版授权的《甄嬛传》宫廷模拟经营手游将上线，主打剧情还原+华服换装+府邸经营的复合玩法。

同期，西游题材构筑式卡牌游戏《大圣牌：凌霄斗神》也将首发，产品融合卡牌构筑与自走棋副玩法，支持PC与移动端双端互通，吉比特已获得全球发行权。

从IP改编到品类创新，从自研到代理，从国内到全球，这条产品管线既延续了吉比特一贯的稳健风格。

以下是8月14日财报电话会议实录(经过润色与整理）：

Q：请分享今年欧美地区海外发行的布局经验，以及公司未来的全球化发展战略。

卢竑岩：海外发行的核心思路是分区域逐一测试，结合不同地区的玩家特质匹配对应的活动与设计。不同区域用户差异极大，中国大陆、日本、欧美市场的用户行为特征完全不同，因此我们会尊重各地区市场特性做适配，具体业务细节暂不展开。

全球化是我们多年坚持的方向，但全球化的基础是产品本身具备全球化潜质、能被广泛市场接受。立项阶段我们会优先尊重制作人的创作意愿，无论制作人想做全球化产品还是单一市场产品，我们都予以支持，但会更鼓励全球化方向；如果产品具备全球化可能性，我们会倾斜更多资源。以《杖剑传说》为例，最初制作人将其定位为修仙类产品，沟通后制作人本身也有全球化意愿，因此对题材做了适配全球市场的调整，这也是我们践行全球化思路的具体动作。但核心始终是尊重制作人意愿，围绕其思路构建产品。

Q：国内两款产品Q2流水表现分化，一款上线承压、《道友来挖宝》有所回暖，如何看待这两款产品后续的运营表现与生命周期持续性？2027-2028年公司自研游戏在产品数量与上线节奏上有怎样的规划？

卢竑岩：熟悉我们的投资者都知道，我们一贯不对未来业绩做明确预期。并非不愿意预判，而是市场变量太多，很难精准判断。我们会尽最大努力延长每款产品的生命周期，同时尊重市场客观规律，核心围绕制作人创作意愿与用户需求，打磨产品的长线生命力。我们的自研产品普遍长线表现可圈可点，但不同产品的差异也非常大。我们不会因一时的成绩波动产生过度悲观或乐观的判断，核心关注是否满足了用户需求。

关于2027-2028年的产品布局，代理产品的相关信息建议以官网公布为准。自研产品方面，2027年大概率不会有新的自研产品上线，2028年的情况暂不确定。我们不会倒排时间强制产品上线，一定会等产品的用户体验达到合格标准才会推动上线。目前我们重点在研的自研产品有3-4款，有的在探索新方向，有的处于验证阶段，尚未到demo阶段，距离上线还有较长时间。我们的经验是，产品测试过程中很可能出现偏差，一旦发现问题我们会愿意花更多时间打磨，不会为了赶进度牺牲品质。

Q：《杖剑》欧美地区上线近三个月，月流水环比降幅慢于国内、日本及港澳台等成熟地区，背后原因是什么？是否和欧美用户习惯或本地化调整有关？《杖剑》计划Q4上线韩国及东南亚地区，韩国是MMO品类重镇，公司对该市场有怎样的预期，会做哪些针对性本地化调整？《杖剑》在国内、港澳台、日韩等上线满一年的成熟地区，流水随生命周期自然下滑，投放是否有所收窄？这些地区的利润率提升趋势如何？

卢竑岩：关于欧美地区流水降幅更缓的问题，我们内部也在持续复盘。核心原因在于，RPG题材在欧美市场的用户接受度本身不高，和中国大陆、日本市场不同，欧美用户更习惯在PC、主机端体验单机RPG。但这也带来了另一面优势：随着攻略传播、用户对产品认知逐步加深，愿意尝试并留下来的用户，留存与付费意愿表现都更好，相当于准入门槛更高，留下来的用户生命周期价值更强，这和观察到的流水表现是匹配的。当然，围绕用户需求做本地化设计也是原因之一，但上述用户结构差异是欧美市场最显著的特征，对结果的影响相对更大。

关于韩国市场，我们持审慎乐观的预期。韩国是MMO接受度最高的海外市场，是MMO产品的必进之地，但这也是一把双刃剑。参考我们过往的MMO运营经验，韩国市场用户接受度高、产品起量快，但用户耐心更弱、更愿意尝试新品，留存表现会明显差于其他地区，因此我们整体态度偏审慎。本地化方面，大原则是优先满足普适性用户需求，避免针对单一市场做过深的定制化，不会推出完全独立的地区定制版本，只会做有限度的本地化适配，具体调整会结合产品调性与当地用户的实际需求而定。

关于成熟地区的利润率，国内、港澳台、日韩等成熟地区的利润率整体保持稳定，没有大幅波动。产品上线初期或重要版本节点，我们会加大投放力度；进入稳定期后则保持常态化投放。我们内部的投放评估核心指标是ROI，只要ROI达标就会持续投放，不达标就会缩减甚至停止。基于这个原则，不同阶段的利润率不会出现大幅波动，肯定比上线初期种子用户阶段的ROI有所回落，但整体保持平稳。

Q：如何看待AI游戏的发展？公司内部在游戏AI应用方面有哪些新进展？

卢竑岩：AI在游戏领域的应用分为两块。第一块是作为生产工具提升研发产能、强化生产端能力，这一方向目前已经非常成熟，对全行业的效率提升都非常显著，对我们的研发帮助也很大。

第二块是AI原生游戏，也就是将AI技术深度融入游戏玩法本身。坦白说，目前我们内部还没有探索出足够好的体验形式，尚未找到能给用户带来全新体验的AI玩法落地方向。但我们坚信AI原生游戏一定会诞生优质的体验，且不止一种形式。我们一方面在内部持续探索，另一方面也在密切关注行业动态。近几个月行业内已经出现了一些AI原生游戏，从体验上确实提供了全新的玩法，用户接受度也不错，我们正在持续学习、研究和交流。整体来看，行业在AI原生游戏上已有进展，未来前景广阔，我们内部也在持续探索，只是暂未取得显著成果。

Q：如何预测AI游戏创作的行业前景？如何看待面向普通用户、降低游戏创作门槛的AI创作平台，公司是否会进行相关投资或尝试？AI辅助能力提升后，是否会出现大量低门槛个人创作者？这会对现有游戏公司的竞争优势带来哪些颠覆性变化？

卢竑岩：这是我们近半年集中讨论的核心问题，目前已经形成了一些相对清晰的判断。首先，AI辅助创作已经发挥了巨大作用，且价值不止于产能提升。你提到的“没有专业游戏从业经验的普通人也能做出优质demo甚至成品”，我们的看法略有不同：没有从业经验是表象，这些创作者往往具备出色的创意与审美能力，只是因为种种原因没有进入游戏行业，且缺乏美术、程序等专业实现能力，导致创意无法落地。AI时代打破了实现能力的壁垒，让这部分人的天赋得以发挥。

我们意识到，创意与个性化审美。也就是创作者结合自身独特生命体验形成的审美，是文化产品最核心的品质。AI是能力全面的通才，掌握广泛的通用知识，但审美偏中性、模糊，没有强烈的个人风格。而所有文化产品，无论是图片、视频还是完整的游戏，都高度依赖创作者独特的生命体验与审美表达，精准服务特定人群的品味，而非覆盖所有用户。

这一判断直接改变了我们的人才标准。过去我们既看重创意，更看重程序、美术、数值、系统设计等落地能力，也就是基本功，创意和落地能力的权重可能是二八开、三七开。毕竟创意无法落地就没有价值。但现在权重完全反过来了，创意与审美占到70%-80%，剩下的20%-30%是学习与AI工具协作的能力、基础的工程认知，传统基本功的要求大幅降低。人才标准变化后，人才寻找、判断的渠道和方法也完全不同，我们接下来会把核心精力和资源向这个方向倾斜，探索如何找到适配新时代的创作人才。他们可能来自其他领域，也可能只是学生。

关于超级个体与行业格局的问题，目前我们的想法还未完全成熟，仍在观察中，只能分享一些展望。“超级个体”必然会出现，而且会越来越多。行业里一直存在单人包揽策划、程序、美术，最终独立完成产品上线的超级个体，但过去只是极少数。随着AI能力持续增强，独立创作者的数量一定会增加，并且能产出品质很高的产品，这是确定的趋势。

至于是否会对行业产生颠覆性影响，我们的判断是：如果中小游戏公司的产品竞争力比不上超级个体，那这类公司就失去了存在的价值。未来行业可能会形成“大量超级个体+少量头部公司”的格局，不上不下的中型公司会逐渐失去生存空间。存量老业务可能还能盈利，但新业务很难有机会。

同时我们也在思考：公司化的组织协作，相比超级个体能提供什么价值？如果提供不了价值，就注定被淘汰。目前我们有两个方向的思考：第一，坚持我们一贯的原则，充分尊重创作者，让创作者可以自由表达、放心创作。个人创作者往往会受各种条件束缚，而公司可以为他们提供更宽松的创作环境与支持。第二，想办法把更多超级个体组织起来，促进创意碰撞。我们可以筛选审美趋同、创意能形成互补的创作者，让他们进行脑力激荡、互相激发，而非传统的上下级派活关系。多人共创出来的产品会有更强的生命力，能更深度地满足用户需求。整体而言，我们会坚持赋能创作者，围绕创作者的个人特质提供支持，而非仅做工程层面的赋能。这些想法还在持续迭代，我们会密切关注市场变化，不断优化自身的思路。

Q：市面上有很多嵌入研发管线、提升游戏研发效率的AI工具，公司更倾向自研还是采购？目前是否已有AI工具可直接应用于研发流程，在游戏资产生产等环节实现大幅提效？针对超级个体的趋势，公司组织层面尤其是孵化中心会做出哪些调整？

卢竑岩：AI工具的选型完全以成效为核心目标。如果市场上有成熟可用的工具，我们会直接采购使用；如果市场工具满足不了我们的个性化需求，我们就会自研。我们没有预设的倾向性，一切以更快更好地满足业务需求为标准。

生产提效类的AI工具已经得到了广泛应用。行业的特点是，只要有一家厂商实现了技术突破，全行业都会快速跟进；同时AI工具的定制化能力很强，各家都可以结合自身情况做适配改造。目前AI工具已经深度渗透到游戏生产的全环节中。

组织层面的调整是持续迭代的过程，不会一次性推出一套全新的制度，而是会基于行业变化和创作者反馈，逐步调整现有制度，包括孵化中心的运作模式。调整后我们也会持续观察行业动态、和创作者频繁交流，逐步找到最适合创作的环境。核心目标始终是帮助创作者更好地创作，为创作者真正赋能，围绕这个目标持续迭代公司的管理制度与组织形式。

Q：今年中报公布了多款代理产品计划，此前几年代理业务有所收缩，公司代理发行的思路是否有调整？代理产品的筛选标准是什么，发行团队的人员与架构是否有调整？目前公布的代理产品均为中国大陆地区发行权，公司海外发行业务表现优异，代理业务是否会考虑拓展海外代理发行？

卢竑岩：我们的代理发行思路多年来没有本质变化，核心是更聚焦核心产品、提升代理业务的质量与效率。我们不会追求代理数量，而是看重产品本身的价值，确保代理产品能在口碑、用户体验、长线运营上都有所提升，避免贪多求全。这是我们一直以来的核心思路，只是执行过程中偶尔会有阶段性的策略波动。比如某段时间标准放宽、项目储备变多，发现不够聚焦后又会收严标准，整体趋势是越来越审慎。

海外代理发行我们肯定会考虑，但前提是找到合适的产品。我们不会为了做海外发行而硬找产品，会重点关注具备全球运营潜力的产品。

Q：世界模型持续迭代降低了游戏开发门槛，中长期来看AI技术对游戏行业的壁垒与竞争格局有何影响？未来游戏行业最稀缺的资源是技术能力、产品创意还是用户运营能力？

卢竑岩：AI当前展现出的能力已经足够强，且未来还会持续增强。即使以当下的能力来看，也已经足以对行业格局、创作模式产生根本性影响。目前来看，最核心的能力是创意与审美。审美一定是承载了个人独特生命体验的、带有强烈个人风格的审美，而非单纯的“品质高、画面好”。更长远来看，我们认为独特的生命体验会比创意本身更重要。工程能力的重要性在持续下降，当下仍然占据重要位置，但受AI冲击，其相对权重已经明显降低。

Q：公司认为自身在AI时代最核心的竞争优势是什么？

卢竑岩：目前谈不上有什么明确的竞争优势。

Q：公司是否有研发AI原生玩法、AgentNPC或AI驱动内容生成的长期规划？

卢竑岩：有相关规划，这是我们近半年持续研究的方向。我们不会限定单一技术路线去逐步落地，而是坚信AI原生游戏一定会带来前所未有的用户体验，只是目前还不清楚这种体验的具体形态，因此我们在持续探索、鼓励团队不设限地利用技术尝试各种方向。同时我们也高度关注行业内的探索成果，其中很多都值得借鉴。AI原生游戏的可能性远不止AI驱动NPC、AI驱动事件，还会有很多意想不到的体验形式，这会是一个长期持续探索的过程。

Q：过去两年公司持续推进组织调整与项目聚焦，随着《杖剑》《道友来挖宝》等产品取得较好表现，管理层如何评价当前精品化战略的阶段性成效？

卢竑岩：现在还很难说精品化战略已经取得了非常好的成效，最终成效要靠上线产品的实际成绩来验证。《道友来挖宝》和《杖剑》的成绩确实很好，但这两款产品在这两年组织调整之前就已经立项研发，并非组织调整后产出的成果。因此目前我们只看到了向好的迹象，但还没有看到组织调整带来的最终成果。

Q：管理层对公司“小步快跑、思辨共创”的研发体系，助力公司业绩长期持续增长有信心吗？

卢竑岩：有信心。

Q：未来3-5年内最值得关注的新机会赛道是什么？除MMO、放置、SLG之外，公司是否看好小游戏、UGC、社交化玩法或AI原生游戏等新方向的潜力？小游戏会成为独立战略方向，还是更多作为现有IP和玩法的延伸平台？

卢竑岩：我们一般不会对具体赛道做确定性预测。是否做小游戏，完全取决于制作人的创作意愿，要看小游戏是否适配他的创作调性。从公司支持的角度，我们会对有全球化潜质的产品倾斜额外资源，其他方向一视同仁，核心看制作人意愿。

但未来3-5年最值得探索的方向非常明确，就是AI原生游戏，它会给行业带来革命性的质变。AI原生游戏大概率会和UGC产生很强的关联，可能碰撞出意想不到的效果，并非只和PGC相关。对AI原生游戏的关注和投入会是我们接下来3-5年的重中之重，我们非常期待看到行业的质变，也希望能参与其中。

Q：国内市场如何看待MMO用户需求从重度数值成长向轻松社交、减负减氪的演变趋势？延长产品生命周期、提升用户粘性有哪些关键运营策略？

卢竑岩：我们一直认为，随着时代发展，MMO产品整体是从重度向轻松无负担的方向演变的。运营策略只是次要的，核心在于产品研发策略。一款成品的调性已经定型，运营只能做微调，无法根本改变。新产品的设计不能只是在原有重度产品上做删减、加便利功能，而是要重构设计思路。

这就像短剧和长剧的区别：短剧不是把长剧剪短、降低制作标准，而是用全新的叙事逻辑、拍摄手法来构建。游戏也是同理，重度MMO依然有它的市场，但用户的时间和精力会越来越向轻度、低负担的产品倾斜。对应的运营策略，新老产品都会做调整，但都是细节层面的优化，不会带来产品调性的本质改变。如果产品本身不符合市场趋势，仅靠运营很难挽救；顺应趋势的产品，运营才能助力它走得更远。

Q：国际化方面是否引进外部专业人才？研发中台建设的重点是避免重复建设、减少浪费，还是支持创意快速落地？

卢竑岩：中台建设的核心目标是更高效地支持研发，避免重复建设、减少浪费是其中的重要原则。我们的中台一直在动态调整，有时会加重中台能力，有时会轻量化，最终都以支撑研发效率为核心标准。国际化人才方面，我们一直在市场上观察和寻找合适的人选，但目前尚未引入合适的国际化人才。

Q：公司控制汇兑风险有哪些措施？

卢竑岩：汇率风险管理我们从两个维度考量：首先是业务需求，其次才是风险对冲。业务层面，公司推行全球化战略，当前收入主要为美元和人民币两个币种。海外业务收美元、付美元，本身就形成了自然对冲；如果强行兑换成其他货币，后续付款时再换回美元，会产生汇兑损耗，反而造成不必要的损失。人民币收支也同样自成体系，我们没有定期将美元结汇成人民币、或人民币兑换成美元的刚性业务需求。因此业务端的核心策略是各币种收支独立运转，自然对冲风险。

风险管理层面，我们将汇率风险定义为中性风险。当前我们没有做外汇套保或衍生品交易，这是公司整体层面综合研判后的决策。短期来看美元兑人民币汇率会有波动，但拉长到3年、5年甚至10年的周期看，汇率始终在区间内双向波动。参考央行等官方部门的长期表态，汇率双向波动是常态，不会出现单边升值或贬值的趋势。因此放在更长的周期里，自然对冲的决策更科学。

我们也对外汇衍生品等风险对冲工具做过分析，它有两个明显的局限：一是衍生品本身有固定的交易成本；二是衍生品对冲需要判断汇率走势，即使是专业人士也很难百分百判断准确，如果方向判断错误，除了固定成本外，还要承担判断失误带来的额外损失，对经营的冲击可能更大。当前我们的策略是保持人民币、美元收支大致1:1的比例，来应对单一货币的波动。因此单季度或单会计年度会有汇率波动影响，但长期来看整体表现平稳。

Q：公司在MMO赛道积累了深厚的方法论，产品表现亮眼。站在当前时点，如何看待国内与海外MMO赛道的未来走势？AI浪潮下，未来哪些类型或赛道的游戏可能跑出亮眼的成绩？

卢竑岩：关于MMO赛道，不同国家的用户对MMO的接受度有明显差异，但哪怕是欧美这种MMO并非主流的地区，市场绝对规模也非常大，因此这条赛道仍然值得长期深耕。MMO的本质是多人共同参与的角色扮演游戏，天然带有社交属性，在相当长的时间内都会有生命力，只是表现形式会不断演变。比如从重度变轻度，从复杂任务向更偏向社交互动、自由体验的方向演变。我们会持续深耕MMO赛道，过往积累的经验可以给制作人提供更多参考，但最终还是尊重制作人的创作意愿。

关于未来的赛道机会，很难精准预测，只能分享我们的判断。第一，AI技术的发展会和UGC产生深度关联。游戏行业的内容生产一直分为PGC和UGC两大方向，都有举足轻重的影响力，比如《我的世界》《罗布乐思》的UGC属性就非常强，AI很可能给UGC领域带来质变。第二，AI一定会催生出完全意想不到的全新游戏类型。每次新技术出现，最终都会诞生之前没人想到的全新体验，AI也不会例外。