花1000亿做AI，米哈游能否完成“万亿市值”的一跃？ | 游戏观点 | 游戏报道

【游戏新闻专稿，禁止转载！】

游戏新闻报道/5月15日，米哈游在北京举办了一场非公开的AI大模型技术分享会暨顶尖校招宣讲。

受邀者除了高校顶尖人才与技术圈核心人士，米哈游CEO大伟哥（刘伟）也登台，说出了那句注定要被反复引用的话：「未来三年，最多投入1000亿元深耕AI。就算最终不成功，没做出来，也认了，就当放一场大烟花。」

这句话你可以有一千种解读。但如果你长期看中国游戏行业，你听到的东西只有一个：米哈游，真的要走出游戏圈了。

不是说说的那种走出。是三个创始人把身家全部押进去的那种走出。

而从公司价值和资本的角度思考，如果米哈游的这次“千亿AI豪赌”能够成功，其将助推米哈游公司从行业公允的3000-5000亿公司估值，跃升至“1万亿人民币”之列，米哈游有朝一日如“AI四小龙”一样走向资本市场，也将是一种新的可能。

米哈游要继续向上突破，游戏养得起“AI吞金兽”么？

要理解米哈游为什么必须进入AI，如何用游戏养AI吞金兽，你必须先理解它在游戏圈怎么赢的。

米哈游的成功，本质是押中了一代年轻人。在行业主流还在鄙视二次元、认为这个市场天花板并不高的时候，三个交大技术宅用一种近乎偏执的产品投入，把开放 世界+二次元+疯狂工业化打包成了一个新的成功范式。

《原神》的炸裂，不只是验证了这个范式，它直接把方程式写在了全球市场的黑板上：工业化+二次元=全世界年轻人的江山。

结果是什么？米哈游从一家被腾讯视为「小指头」的二次元游戏公司，跃迁为全球前十大游戏厂商，年收入触及400亿人民币以上。而彼时《崩坏3》的时代，《王者荣耀》一年扛着500-600亿收入的KPI，《崩坏》只是个零头；《原神》之后，米哈游跳到了百亿平台上，开始能与网易掰手腕，并积累了每年百亿以上的盈利盈余。

这条路走通之后，米哈游做了一个完全符合逻辑的决定：继续沿用这套配方，放大规格，铺开赛道《崩坏：星穹铁道》《绝区零》，以及蔡浩宇主导的《雨之城》等更高规格写实化探索。

但是到了2026年，你回看这件事会发现一个让人不那么舒服的真相：米哈游的成功配方，已经不再独属于米哈游。

库洛的《鸣潮》做到了。以一个非米哈游体量的公司，硬是把开放世界二次元做成了，甚至被腾讯收编，今年Q1财报里腾讯还在继续表扬《鸣潮》的新版本收入同比高涨幅。

4月下旬，完美世界的《异环》开局踉跄，最终也把这套公式兑现了。老对手鹰角的《明日方舟：终末地》年初表现同样突出。

在游戏新闻看来，多家公司连续跟上了米哈游的脚步，展现了中国游戏行业蓬勃向上的长久动力，这是非常了不起的行业进化，但对米哈游来说，显然未来将面临长期的竞争对手的挑战。

行业已经把答案抄完了。开放世界二次元的竞争门槛，最终被证明只剩两样东西：钱，和工业化能力。只要你有钱、有人，你就能一定概率上复现米哈游这套范式。后面还有新的选手要陆续登场，韩国厂商Shift Up也在消化吸收这套方法论。

米哈游的护城河，正在以它自己也预想不到的速度被填平。

与此同时，米哈游主业本身也来到了阶段性战略抉择时点。年收入400亿出头，跟网易仍有差距，更不用说腾讯。游戏当然要继续鏖战，但如何让米哈游公司整体再提升一个体量和维度，做游戏是公司保底、但不能称之为米哈游突破“1万亿估值”的绝对理由。

这就是米哈游必须找第二增长曲线的真实背景。不是焦虑，是逻辑。

可为什么是AI？从纯商业逻辑上讲，游戏给AI提供了两样东西：造血能力和训练场景。米哈游每年几百亿的现金流是打这场AI硬仗的弹药来源；游戏本身积累的海量用户行为数据和互动场景，是AI训练的天然素材。这个逻辑链是成立的。

但如果你只把米哈游的AI布局理解成「用游戏养AI」，在游戏新闻看来，你就还没理解这家公司。

米哈游从创立起就有一个在外人看来有点尴尬的夙愿：把自己变成一家科技公司。「技术宅拯救世界」不是公关口号，是写进公司基因里的价值观。

公司战略里那句「2030年打造出十亿人愿意生活在其中的虚拟世界」，也不是发布会上的PPT文字，是员工培训手册里写的话。

但在此之前，米哈游在游戏圈是江湖大佬，在科技圈是个小白。有些神来之笔的投资（比如投了MiniMax），但谈影响力，始终是局外人。

AI时代的到来，给了米哈游一个重新定义自己公司身份的历史窗口。这不是业务扩展，是公司叙事的第二章。「技术宅拯救世界」里的技术宅，现在要从游戏宅升级成AI科技宅了。

米哈游想造的那个哪吒，踩的不是风火轮，是AI。

米哈游有勇，谋的怎么样了？

不过既然动机我们说清楚了。那下一个问题才是真正的问题：米哈游是否真的具备打赢这场仗的能力？

游戏新闻的判断是：米哈游勇气无可置疑，毕竟要掏1000亿呢，但谋的部分，有几处问题，也必须说清楚。

首先AI不是游戏行业逻辑，是工业战争逻辑。

游戏行业的核心竞争力是产品力：创意、审美、工业化内容生产能力。你有好的创意，你有疯狂的执行力，你能做出让人上头的游戏，你就能赢。

微软Azure云全球数据中心布局

AI行业的核心竞争力是基础设施：算力、芯片、机房、分布式工程体系、通信链路、集群调度、人才密度、长周期资本能力。你的产品做得再好，底层基础设施跟不上，你就是在沙堆上盖楼。

这两种竞争逻辑，本质上属于不同的物种。游戏是产品竞争，AI是工业战争。米哈游在游戏圈打赢了产品战，但它从未打过工业战。

米哈游目前的云计算能力，撑死是把游戏云做了一遍。它的机房不是自建的，而是部分通过云服务商落地的。这跟OpenAI、xAI那种把整套硬件开发团队拉进来、从机房通信链路到芯片集群调度全栈自研的打法，不是量级差异，是物种差异。

其次，1000亿的本质问题：不是规模，是转化速度。

1000亿听起来很大。但在AI这个战场上，这个数字放进去之后会发生什么，才是真正的问题。

三年1000亿，摊下来一年大约300亿出头。这个规模，在国内互联网巨头眼里是什么体量？阿里腾讯拼得最凶的时候，一年资本支出可以轻松过千亿。你米哈游三年才抵得上人家一年。在算力军备竞赛的最疯狂阶段，这个钱进去，能买到什么席位？

Anthropic最近一轮融资就高达300亿美元

但钱的问题，其实还不是最难的问题。真正的难题是：资金转化为工业能力的速度。

芯片产能是被锁定的。头部大厂早就把未来几年的GPU产能签约锁定了，后来者需要排队，而且是按采购体量排座次的。

腾讯去年说过一句话，意思是小云计算厂商已经上不了采购台面了，因为年采购额有限，根本挤不进大厂锁定未来产能的那张桌子。米哈游一年300亿出头，能不能稳定坐上这张桌子，能不能拿到供货的优先权，米哈游真的要积极去争和抢。

更麻烦的是时间。机房建设有施工周期，就算中国速度，一年半建好一个机房都是乐观估计。在这一年半里，你的研发团队用什么训练模型？还是靠租赁巨头的算力？

就比如Anthropic曾经遭遇过的困境，不是缺钱，是缺时间硬件基础设施的增速追不上需求增速。马斯克直接把整套机房资源甩给xAI用，才解决了这个问题。米哈游需要一场产业链大力度的“合纵连横”。

还有一个更深层的问题：如果游戏主业在这三年里遇到波动——某个大项目折了，某个新游表现不及预期——那1000亿的弹药之后的弹药如何保障？AI的烧钱速度可不会因为你游戏业务不好就自动降速。

这种情况下，游戏新闻认为米哈游启动外部融资几乎是必然选项。米哈游至今只拿了100万天使投资，1000亿的AI豪赌，很可能意味着这家公司历史上第一次真正意义上的外部融资。谁来为这场大烟花买单，或许是未来值得单独聊聊的问题。

湾区AI相关岗位的基础薪资

最后则是目前最隐形的问题，即人才与组织战争，在这场战争里，游戏公司是存在品牌劣势的。

AI人才是这个时代最稀缺的资源之一。美国互联网大厂可以给AI顶尖人才开出过亿年薪，中国头部AI公司的顶级offer也在以肉眼可见的速度水涨船高。

米哈游面临一个很现实的问题：在AI人才市场上，它是一家游戏公司。游戏公司在顶尖AI研究者眼里的品牌吸引力，跟字节、百度、还有那些纯AI背景的机构相比，天然处于劣势。

你说服一个从MIT或者清华计算机系毕业的顶尖人才，去一家以往的成名作是原神的公司做基础模型研究，这个说服工作的难度，不是一纸高薪能全部解决的。

这就是为什么创始人必须亲自下场。大伟哥登台不只是表态，是给人才市场发信号：这件事是最高优先级，一号位在压着干。

而蔡浩宇的作用同样关键，一个交大计算机硕士出身、从零狂啃AI的技术型创始人，重新回到一线，中年出道再入陌生领域，这种姿态本身就是一种组织信号。

但这里还有一个更深的选择，值得点出来：米哈游押的不只是个别人才，押的是整个中国AI人才体系。

前不久就有外界传闻米哈游海外大模型团队进行人员调整，重心回流国内，在游戏新闻看来，除了合规考量，这也是一个战略性的人才押注——相信中国人才能做出世界级AI。

这是一个带有某种政治性的押注，但在当下的地缘格局里，也是一个可以理解的押注。

疯子才能赢，米哈游要疯

除了必然性和痛点，米哈游的AI将在哪里？这是游戏新闻认为最关键的一个问题。

米哈游到底想干什么样的AI？是基础模型路线，正面跟OpenAI、百度、字节这些公司拼底层能力？还是应用公司路线，像字节一样走APP工厂模式，靠产品矩阵覆盖用户？还是更垂直的「AI+游戏」路线，在自己最擅长的场景里找到差异化切口？

从现在能看到的信息来看，米哈游的官方表述是「全栈自研」，但全栈自研是手段，不是路线。

它的终点是什么，还不够清晰。

游戏新闻的判断是：正面进入基础模型竞争，对米哈游而言是下下策。

基础模型是一个「万里挑一出一个」的赛道，没有无限弹药的资方支撑、没有生态背书、没有企业端用户基础，在这条路上米哈游太不占优。

更务实的路径，是在AI里找到一个属于米哈游的「二次元切口」，一个当下大厂看不上、看不懂，但实际上潜藏着巨大价值的垂直场景。

当年游戏里没人做二次元，米哈游把它做出来了。AI里有没有这样一个被忽视的赛道？这才是真正值得押注的方向。

不过一系列的不确定中，至少有一个基准线是明确的：以圈内传闻来看，米哈游的目标是在大模型能力上不低于AI四小龙的水准。

这是一个很有意思的定位，不是要超越，是要「不低于」。先站上这个台阶，再找切口，再切进去，这个逻辑顺序是相对务实的。

当然说了这么多米哈游的硬伤和不确定性，游戏新闻依旧要补一句：这些都不妨碍我认为这件事有它存在的价值。

大伟哥那句「就当放一场大烟花」，只有一家花自己钱、没有大股东抽鞭子的公司才说得出来。

任何拿了机构投资的CEO都不敢这样表态，毕竟那是对投资者的不尊重，那是在说「这钱我不确定能赚回来」。但大伟哥可以说，因为这是米哈游自己的钱，是三个创始人用二次元游戏一分一分赚出来的，他们有权利用它去押一场别人不敢押的大注。

米哈游在游戏圈是疯子。而目前AI赛道，疯子的记录是：大赢特赢。

如果米哈游能成为AI圈的疯子，那很多账就不需要算得七七八八了。创造奇迹的从来不是那些把所有变量全部算清楚才出手的人，而是那些对自己的能力、自己的优势、自己想做什么最清醒的人。

中国AI江山未定，牌桌上还有十几个选手。米哈游就算最终没能正面拿下这场大仗，它的入局本身就是一种搅局，把游戏行业的钱、数据和场景想象力带进AI战场，逼着其他选手重新估算这个维度的价值。

哪吒那一脚踩上去，风火轮能不能转，还得看。但他确实飞起来了。